Право на обратный выкуп долей и акций: чего ожидать иностранным инвесторам

21 мая 2025 года был опубликован текст проекта закона ко второму чтению, которым предлагается установить особенности осуществления иностранными инвесторами права на приобретение (обратный выкуп) ранее принадлежавших им долей/акций в уставных капиталах российских компаний (далее — «Законопроект»)[1].

Законопроект предусматривает, что особый порядок будет применяться к тем случаям, когда у иностранного инвестора[2] сохраняется право на обратный выкуп долей/акций российской компании, при этом покупателем по сделке выступил российский гражданин, российская компания или иностранная компания из так называемых «дружественных стран»[3], находящаяся под контролем гражданина РФ.

Право покупателя на отказ от обязательной продажи

Законопроект предоставляет покупателю право в одностороннем порядке отказаться от обязательства по обратной продаже долей или акций иностранному инвестору при одновременном соблюдении следующих условий:

1. Иностранный инвестор относится к лицам, связанным с так называемыми «недружественными странами» (например, по гражданству, регистрации, месту ведения бизнеса или извлечения прибыли), либо находится под контролем таких лиц;
2. Отчуждение акций/долей произошло в период с 24 февраля 2022 года по 1 марта 2025 года;
3. Продажа акций/долей была осуществлена с возможностью обратного выкупа в течение 3 лет или более, а также осуществлена по цене существенно ниже рыночной;
4. С момента заключения сделки по продаже акций/долей прошло не менее 2 лет;
5. Компания, в которой были приобретены акции/доли (далее – «Компания-таргет»), надлежащим образом исполняет свои обязательства перед работниками (бывшими работниками) и кредиторами.

Если покупатель реализует право на отказ от обязательной продажи, право иностранного инвестора на обратный выкуп будет прекращено. Иными словами, вернуть акции/доли в рамках обратного выкупа уже не получится.

Запрет обратного выкупа

Согласно Законопроекту, федеральный орган исполнительной власти, курирующий деятельность Компании-таргета, получит право запрещать реализацию обратного выкупа иностранным инвестором, даже если покупатель не реализовал предоставленное ему право на отказ от обязательной продажи. Такой запрет может быть установлен, если Компания-таргет (и/или группа, в которую она входит) оказывает существенное влияние на социально-экономическое развитие страны либо при наличии иных обстоятельств, определяемых органом исполнительной власти.

Что именно будет считаться «существенным влиянием» на социально-экономическое развитие страны, Законопроект не поясняет. Кроме того, запрет на обратный выкуп сможет вводиться и по другим основаниям, которые будут определяться по единоличному усмотрению соответствующих органов исполнительной власти. Это предоставляет государственным органам широкую свободу усмотрения, а для иностранных инвесторов создаёт дополнительную неопределённость и необходимость заранее оценивать риск отказа в реализации обратного выкупа.

Право иностранного инвестора на компенсацию

В течение года с момента реализации покупателем права на отказ от обязательной продажи или с момента установления государственным органом запрета обратного выкупа, иностранный инвестор вправе будет потребовать от покупателя компенсацию в связи с тем, что его право на обратный выкуп прекращено.

Если передача долей или акций была связана с тем, что иностранный инвестор отказывался (или уклонялся) от осуществления прав участника/акционера, препятствовал управлению компанией или создавал риски для деятельности Компании-таргета, вплоть до её приостановки, ликвидации или банкротства, покупатель вправе будет потребовать уменьшения размера компенсации либо вовсе отказать в её выплате.

Поскольку ни порядок расчёта компенсации, ни основания для её снижения или отказа в выплате не конкретизированы, а также неясно, кто и как будет определять факт наступления риска для деятельности Компании-таргета, всё это может стать поводом для споров между покупателями и иностранными инвесторами.

Законопроект не является окончательным и впереди его ждет несколько чтений в Государственной Думе, в ходе которых возможны изменения и дополнения.

Остались вопросы или хотите что-либо обсудить? Обязательно напишите Юлии Талагаевой или Артёму Еретенко.

С уважением,

Команда Forte Tax & Law

[1] https://sozd.duma.gov.ru/bill/1059849-7#bh_histras

[2] Термин иностранный инвестор следует понимать в значении Федерального закона от 09.07.1999 N 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»

[3] Страны, не включенные в перечень так называемых «недружественных стран», утвержденный Распоряжением Правительства РФ от 05.03.2022 N 430-р